Revizuirea politicii de emitere a acțiunilor
Strategy (fostă MicroStrategy) a anunțat pe 18 august că a revizuit politica sa de emitere a acțiunilor în contextul tendinței descendente actuale a instrumentului financiar. Compania a limitat anterior vânzările de acțiuni sub 2,5x valoarea de piață în raport cu valoarea netă a activelor (mNAV) strict pentru a acoperi dobânzile la datorii sau dividendele acțiunilor preferențiale. Sub noile reguli, firma poate acum emite acțiuni sub acest prag oricând consideră că este strategic benefic.
Contextul mNAV
mNAV măsoară cum evaluează piața compania în raport cu activele sale, inclusiv deținerile de Bitcoin și resursele operaționale. Limitarea precedentă a fost menită să protejeze acționarii de diluare. Relaxarea acestei restricții oferă Strategy mai multă flexibilitate pentru a strânge capital sau a accelera achizițiile de Bitcoin, semnalizând o disponibilitate de a acționa oportunistic într-o piață volatilă.
Declinul acțiunilor MSTR
Actualizarea politicii survine în contextul în care acțiunile MSTR au scăzut cu aproximativ 15% în ultima lună, închizând la 363,6 dolari, cel mai scăzut nivel atins din aprilie, conform datelor Yahoo Finance. În acest moment, datele Strategy Tracker arată că premiul NAV al companiei este acum de doar 1,59, cea mai strânsă diferență între prețul de piață și activele nete echivalente cu Bitcoin din acest an.
Reacții ale investitorilor
Schimbarea politicii Strategy a generat reacții mixte din partea investitorilor. James Chanos, un cunoscut short seller care a adoptat o poziție împotriva companiei conduse de Saylor, a criticat modificarea, afirmând că slăbește protecțiile împotriva diluării acționarilor și semnalează o cerere limitată pentru acțiunile preferențiale ale companiei. În contrast, alți experți de pe piață consideră ajustarea ca pe o mișcare tactică ce ar putea ajuta Strategy să achiziționeze mai mult Bitcoin.
Opiniile experților
Cern Basher, director de investiții la Brilliant Advice, a subliniat că, atâta timp cât mNAV rămâne peste 1,0, emiterea de noi acțiuni poate crește Bitcoin per share, beneficiind acționarii existenți. El a comentat: „Dacă Strategy poate acum emite noi acțiuni la mNAV-uri până la 1,0, au efectiv două metode (emiterea de acțiuni preferențiale și comune) pentru a achiziționa mai mult Bitcoin, fiecare ajutând cealaltă.” Totuși, el a menționat că, deși „Strategy își asumă riscul de a achiziționa prea mult Bitcoin prea repede”, acționarii companiei ar trebui să dorească ca aceasta să devină rapid un „fort financiar” pentru a deschide mai multe oportunități pe piață.
Concluzie
Revizuirea politicii de emitere a acțiunilor de către Strategy reflectă o adaptare la condițiile de piață și o strategie proactivă în acumularea de Bitcoin, ceea ce ar putea avea implicații semnificative asupra valorii acțiunilor și asupra poziției financiare a companiei pe termen lung.
