Inițiativa Bessent pentru monede stabile
Inițiativa secretarului de stat Scott Bessent de a susține monedele stabile legate de dolar ar putea atrage până la 34 de trilioane de dolari în protocoale de finanțare descentralizată precum Ethena, Ether.fi și Hyperliquid. Aceasta vizează redirecționarea capitalului din sistemul Eurodollar, evaluat la 13 trilioane de dolari, și din depozitele de retail din Global South, care însumează 21 de trilioane de dolari, către infrastructura monedelor stabile care achiziționează titluri de stat.
Probleme adresate de strategie
Strategia lui Bessent abordează două probleme majore: incapacitatea Trezoreriei de a urmări fluxurile Eurodollar și necesitatea de a avea cumpărători insensibili la preț pentru datoria guvernamentală. Planul utilizează platformele de social media din SUA ca canale de distribuție pentru adoptarea monedelor stabile. De exemplu, Meta ar putea implementa portofele cripto în WhatsApp, permițând tranzacții fără probleme cu monedele stabile, ocolind sistemele bancare locale.
Protocole DeFi pregătite pentru creștere
Emitentii de monede stabile trebuie să investească depozitele în titluri de stat pentru a menține paritatea cu dolarul, generând o cerere garantată pentru datoria guvernamentală. Tether obține o marjă de dobândă netă de 4,25% până la 4,5% din deținerile de T-bills, fără a plăti dobândă pe tokenurile USDT. Acest model de afaceri se scalează direct cu creșterea depozitelor, oferindu-i lui Bessent cumpărători insensibili la preț pentru titlurile de stat pe termen scurt.
Utilizarea dominanței dolarului
Bessent poate utiliza dominanța dolarului pentru a forța conformitatea cu adoptarea monedelor stabile. Un exemplu menționat este amenințarea de a exclude băncile străine de la liniile de swap ale Rezervei Federale în timpul crizelor financiare, ceea ce ar determina depozitele Eurodollar să se îndrepte către platformele de monede stabile reglementate de SUA. Hayes prognozează o circulație totală a monedelor stabile de 10 trilioane de dolari până în 2028.
Protocolele pregătite pentru o creștere semnificativă
În acest scenariu, trei protocoale sunt bine poziționate pentru o „creștere seculară”. Primul este Ethena, care operează sistemul de dolari sintetici USDe, generând randamente prin scurtarea derivatelor cripto în raport cu pozițiile lungi, având, la momentul actual, 12,4 miliarde de dolari în valoare totală blocată (TVL). Se estimează că USDe ar putea obține o cotă de piață de 25% din totalul monedelor stabile, ajungând la o ofertă de 2,5 trilioane de dolari.
Al doilea protocol menționat este Ether.fi, care oferă cheltuieli cu monede stabile prin carduri de debit alimentate de Visa, permițând utilizatorilor să cheltuie cripto oriunde este acceptată Visa. Platforma generează venituri la o rată comparabilă cu cea a JPMorgan, de 1,78% din raportul taxe-depozit.
Al treilea protocol este Hyperliquid, care domină tranzacționarea perpetuă descentralizată, având o cotă de piață de 63%. Hyperliquid procesează un volum zilnic care reprezintă 26,4% din totalul activității de tranzacționare în monede stabile.
Concluzie
Adoptarea pe scară largă a monedelor stabile, susținută de inițiativele Trezoreriei, ar putea transforma fundamental peisajul financiar, redirecționând trilioane de dolari către platforme DeFi și consolidând rolul dolarului în economia globală.
