Fondul BUIDL al BlackRock, afectat de ieșiri masive de capital
Fondul tokenizat BUIDL al BlackRock a înregistrat ieșiri nete de aproximativ 447 milioane de dolari în ultimele 30 de zile, marcând cea mai mare scădere lunară de la lansare, conform datelor de la RWA.xyz. Retragerile s-au concentrat pe clasa de acțiuni BUIDL-I bazată pe Ethereum, coincizând cu ieșiri din alte produse majore susținute de Trezorerie, inclusiv USTB de la Superstate și USYC de la Circle, care au înregistrat retrageri nete de 287 milioane dolari, respectiv 67 milioane dolari în aceeași perioadă.
Scăderea valorii BUIDL
În ciuda faptului că BUIDL a atins un capital de piață de 2,87 miliarde de dolari în 18 luni, recentul declin a redus valoarea totală la aproximativ 2,42 miliarde de dolari la 1 august, reflectând o scădere de 15,21% în ultimele 30 de zile. Potrivit RWA.xyz, reducerea ofertei a fost izolată la contractul BUIDL-I (`0x6a9DA2…C89041`), în timp ce clasa principală de acțiuni BUIDL (`0x7712…8Aa2AEc`) a înregistrat intrări nete. Această bifurcație sugerează că scăderea nu este uniformă pe întregul produs, ci este legată de retrageri specifice ale clasei de acțiuni.
Cauzele retragerilor de capital
Principalele motive pentru retragerea fondurilor par să provină din realocarea capitalului de către participanți importanți din ecosistem. Programele precum Ondo Finance și Ethena, care au dezvăluit poziții semnificative în BUIDL, sunt candidați principali. Ethena Labs deținea 1,29 miliarde de dolari în BUIDL în martie 2025, în timp ce Ondo a transformat anterior porțiuni substanțiale ale strategiei sale de lichiditate OUSG în BUIDL. De asemenea, integrarea BUIDL ca garanție pe bursa Deribit și Crypto.com a contribuit la schimbări ciclice ale lichidității, ceea ce a dus la volatilitate pe termen scurt în retrageri.
Analiza fluxurilor de capital
Analiza on-chain susține ipoteza că retragerile s-au concentrat în contractul Ethereum BUIDL-I, unde oferta a scăzut semnificativ între 1 iulie și 1 august. În schimb, contractul principal BUIDL a avut o creștere marginală a ofertei. Tracerile Etherscan indică faptul că portofelele legate de OUSG și, posibil, rezerva Ethena sunt punctele finale probabile ale acestor evenimente de realocare.
Contextul pieței de titluri de Trezorerie tokenizate
Sectorul mai larg de titluri de Trezorerie tokenizate a văzut fluxuri inegale în aceeași perioadă. În timp ce BUIDL și USTB au condus retragerile, WTGXX de la WisdomTree a înregistrat intrări nete de 165 milioane dolari, urmat de VBILL de la Securitize și TBILL de la OpenEden, care au adăugat 22 milioane dolari și, respectiv, 15 milioane dolari. Aceste schimbări sugerează că, deși unele capitaluri au ieșit din sector, interesul pentru instrumente de randament pe termen scurt tokenizate rămâne prezent.
Concluzie
BUIDL rămâne cel mai proeminent instrument din sectorul său, dar activitatea recentă evidențiază sensibilitatea sa la ajustările interne ale portofoliilor unor deținători mari. Cu mai multe venue-uri care facilitează mecanismele de garanție și retragere ale BUIDL, viitoarele schimbări ar putea reflecta mai mult realocări tactice decât sentimente direcționale.
