Aprobarea ETF-urilor Spot pentru Bitcoin și Ethereum
Aprobarea de către Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse a Statelor Unite (SEC) a creării și răscumpărării în natură pentru ETF-uri spot de Bitcoin și Ethereum, pe 29 iulie, a modificat modul în care participanții autorizați interacționează cu aceste produse, permițând transferuri directe de active digitale în loc de numerar. Această schimbare structurală este așteptată să reducă erorile de urmărire și spread-urile de ofertă și cerere, apropiind modelul operațional de cel al ETF-urilor pe mărfuri și, potențial, extinzând baza de investitori.
Upgrade-ul Pectra al Ethereum
Momentul coincide cu upgrade-ul Pectra al Ethereum, care a fost activat pe 7 mai, la epoch 364032, introducând conturi inteligente EIP-7702 și crescând limita efectivă a soldului validator la 2.048 ETH prin EIP-7251. Aceste modificări au scopul de a simplifica interacțiunile cu portofelul și de a extinde capacitatea validatorilor, permițând noi cazuri de utilizare atât pentru utilizatorii individuali, cât și pentru operațiunile mari de staking.
Influxurile în Ethereum
ETF-urile spot Ethereum din SUA au înregistrat influxuri nete de aproximativ 5,39 miliarde de dolari în luna iulie, conform datelor de la SoSoValue. Aceasta a ridicat influxurile cumulative la aproximativ 9,7 miliarde de dolari și un AUM de 19 miliarde de dolari de la lansare. Seria de influxuri zilnice s-a încheiat pe 1 august, cu un flux net de ieșire de aproximativ 152 de milioane de dolari, o reversare de o zi care rămâne în intervalul observat în faza de adoptare timpurie a produselor similare.
Compararea cu Bitcoin
În comparație, ETF-urile spot Bitcoin continuă să atragă fluxuri nete mai mari, cu panouri publice de la Farside Investors și SoSoValue care oferă puncte de referință pentru modelarea traiectoriei potențiale a Ethereum. Dacă Ethereum captează între 30% și 40% din ritmul de influxuri anuale al Bitcoin, alocarea de capital rezultată ar putea fi suficientă pentru a duce prețurile în intervalul de 5.000 până la 6.000 de dolari, pe baza elasticității istorice a prețului.
Raportul BTC/ETH
La nivelurile actuale de piață, cu Bitcoin tranzacționându-se aproape de 121.684 de dolari și Ethereum la aproximativ 4.280 de dolari, un preț de 5.000 de dolari pentru Ethereum ar ridica raportul ETH/BTC la aproximativ 0,041, în timp ce 6.000 de dolari ar crește raportul la aproximativ 0,049. Aceste rapoarte rămân sub vârfurile atinse în ciclurile anterioare ale pieței, lăsând loc pentru schimbări în performanța relativă dacă are loc o rotație a capitalului.
Activitatea pe Piața Derivatelor
Piața derivatelor este pregătită să acomodeze astfel de mișcări, cu un interes deschis pentru futures Ethereum depășind 30 de miliarde de dolari în mai și activitatea opțiunilor rămânând ridicată în trimestrul trei, oferind lichiditate atât pentru hedging, cât și pentru strategii direcționale legate de fluxurile ETF spot.
Funcționalitatea Conturilor Inteligente
Funcționalitatea conturilor inteligente a Pectra permite executarea tranzacțiilor cu o flexibilitate mai mare, integrând caracteristici precum gruparea tranzacțiilor și meta-tranzacțiile, ceea ce poate îmbunătăți experiența utilizatorilor atât pentru participanții de retail, cât și pentru cei instituționali. Limita mai mare a soldului validator permite o desfășurare mai eficientă a capitalului pentru operatorii mari, consolidând infrastructura validatorilor și îmbunătățind economia staking-ului pentru entitățile care operează noduri de capacitate mare.
Comportamentul de Alocare Instituțională
Comportamentul de alocare instituțională va rămâne un factor critic în lunile următoare. Combinarea unei fricțiuni operaționale mai scăzute în tranzacționarea ETF-urilor și a upgrade-urilor protocolare care sprijină scalarea ar putea atrage noi categorii de investitori care necesită atât acces eficient la piață, cât și capacitate la nivel de rețea. Monitorizarea raportului de influxuri Ethereum față de Bitcoin, a schimbărilor în ETH/BTC și a tendințelor de staking pe blockchain va fi esențială pentru evaluarea dacă condițiile pentru intervalul de preț prognozat se materializează.
Concluzie
Combinarea modificărilor structurale din piața ETF-urilor și dezvoltările protocolare a stabilit parametrii pentru următoarea fază a performanței pe piața Ethereum, având potențialul de a cataliza o ascensiune semnificativă a prețului.
