Evaluarea stablecoin-urilor în yuani de către China
China evaluează pentru prima dată stablecoin-uri susținute de yuan, iar Consiliul de Stat urmează să revizuiască un plan privind internaționalizarea monedei și utilizarea stablecoin-urilor în această lună, conform Reuters. Planul va stabili responsabilitățile de reglementare, va contura controalele de risc și va încredința Băncii Populare a Chinei implementarea acestuia, cu activități pilot așteptate în Hong Kong și Shanghai.
Contextul și obiectivele strategice
Această mișcare reprezintă o deviere de la interdicția impusă de China în 2021 asupra comerțului și mineritului de criptomonede. Scopul este de a extinde rolul yuanului în plățile transfrontaliere, având în vedere că stablecoin-urile legate de dolar domină infrastructura de decontare cripto. Potrivit Reuters, token-urile legate de dolar reprezintă peste 99% din oferta globală de stablecoin-uri.
Planificarea și reglementările viitoare
Planul este așteptat să fie însoțit de mesaje din partea conducerii superioare cu privire la limitele utilizării comerciale, iar discuțiile suplimentare despre utilizarea yuanului în comerț sunt programate în jurul summitului Organizației de Cooperare de la Shanghai, care va avea loc în Tianjin între 31 august și 1 septembrie. Politicile cu care se confruntă factorii de decizie sunt influențate de controalele de capital ale Chinei, care limitează modul în care orice token referit la yuan ar putea circula offshore.
Perspectivele de dezvoltare ale stablecoin-urilor
În iunie, cota de piață a yuanului în plăți globale era de 2,88%, în scădere față de maximele înregistrate la sfârșitul anului 2023, conform Tracker-ului RMB al SWIFT. Un stablecoin care menține convertibilitatea și conformitatea ar putea sprijini facturarea și decontarea în coridoare comerciale regionale. Designul acestuia, inclusiv opțiunile de custodie, răscumpărare și compoziția rezervelor, ar influența adoptarea de către piață și confortul reglementar.
Hong Kong ca centru de experimentare
Hong Kong este poziționat ca un loc principal pentru experimentare structurată. Regimul de licențiere pentru emitentii de stablecoin-uri referite la fiat va intra în vigoare pe 1 august, iar Autoritatea Monetară din Hong Kong (HKMA) a publicat ghiduri finale privind supravegherea, prevenirea spălării banilor și procedurile de aplicare. Interesul corporativ a crescut, inclusiv un plan al Ant International de a aplica pentru o licență de emitent în Hong Kong odată ce aplicațiile se vor deschide.
Provocări și oportunități de piață
Dimensiunea pieței stabile se situează în jurul valorii de 200 de miliarde de dolari în ultimele luni, iar creșterea este legată de utilizarea pentru tranzacționare, colateral și decontare. Proiecțiile variază, cu o estimare bine cunoscută de 2 trilioane de dolari până în 2028 contestată, J.P. Morgan reducând estimarea la 500 de miliarde de dolari și subliniind că plățile reprezintă o mică parte din cerere. Pentru ca un token referit la yuan să se dezvolte, arhitectura emisiunii trebuie să abordeze transparența, răscumpărarea la par, calitatea rezervelor și interacțiunea cu actualele teste e-CNY, respectând în același timp gestionarea balanței de plăți a Chinei.
Proiectarea operațională și viitorul stablecoin-urilor
Designul operațional este mai important decât denumirile. Un stablecoin offshore referit la yuan ar putea fi structurat cu rezerve restricționate și reguli clare de răscumpărare, fiind utilizat pentru decontarea comerțului transfrontalier, trezorerie și market-making. Convertibilitatea onshore ar rămâne reglementată de sisteme de cote și controale bancare. Participanții de pe piață vor analiza modul în care responsabilitățile sunt împărțite între PBOC, reglementatorii din domeniul valorilor mobiliare și bancar, precum și autoritățile locale din Hong Kong și Shanghai.
Concluzie
Revizuirea Consiliului de Stat din august va stabili pașii următori pentru implementarea stablecoin-urilor în yuani, având potențialul de a transforma peisajul plăților transfrontaliere și de a îmbunătăți rolul yuanului la nivel global.
